汉尚集团董事长张先华在股东大会上表示,公司自给自足的商业面积为47万平方米,市场价格为2400亿元,基于2万元/平方米。该公司目前的总市值约为28.7亿元。

中国证券报记者发现,由于历史和行业原因,百货公司上市公司普遍持有更多的商业地产资产。与汉尚集团的情况类似,许多公司的自我维持房地产价格超过了公司的市场价值。

业内人士表示,这种情况在过去几年中尤为普遍,随着过去两年百货店估值的回升,这种情况有所减少。重资产零售企业可以通过资产证券化来振兴自己的房地产资产,以获得房地产升值收益。

位于湖北省武汉市的阿武商A和武汉中商,与汉尚集团一起,也拥有众多的购物中心。根据2017年年报,截至2017年12月31日,Ewushang A在商场拥有138万平方米的自有物业。武汉中商在商场拥有371,100平方米的自有物业,根据张先华的“2万元/平方计算”,Ewushang A和武汉中山持有的自有物业市场价格分别达到276亿元和7.4截至中国证券报出版时,Ewushang A和武汉中山的市值分别为110亿元和23.9亿元。

“中国证券报”记者梳理了36家百货公司上市公司的年度报告,发现高比例,大量自有物业的上市公司的市场价值远远低于市场价格。属性。其中,自有资产面积最大的欧亚集团,截至2017年底,共有308万平方米的各类物业,分别位于吉林,辽宁,内蒙古,海南,北京,河南。和其他省份一样,2017年广发证券给予的每平方米70万元的价格估计接近215亿元人民币。截至发稿时,欧亚集团的市值为36.2亿元。截至2017年底,山东省区域百货品牌银座股份拥有117万平方米的自有物业,目前市值仅为37.6亿元。

随着近年来商业地产租金的不断上涨,自有物业使得百货公司“手上没有空间,心中没有恐慌。”许多公司都表示,他们自己的房产大大降低了运营成本。该公司的。

北京城乡表示,自给自足的财产可以带来保障。北京市场房价的变化导致房屋租金水平上升,对租金敏感度高的百货商店的经营业绩产生了不利影响,导致经营成本增加。该公司现有的大多数商业和办公物业都归公司所有。未来,它不会受到商业物业租赁价格波动的影响,有效降低经营风险,为公司持续稳定运营提供保障,提升公司抵御风险的能力。

零售企业的大多数资产都位于核心商业区,但由于会计和其他原因,这些资产往往没有反映在公司的财务报表中。一些财务人员向“中国证券报”记者指出,该公司的自我维持物业包含在固定资产中,而租赁物业则包含在投资性房地产中。固定资产按初始成本列账,并按年折旧。如果是投资性房地产,则可以按公允价值或成本计量。公允价值根据市场价格重估。成本与固定资产相似,每年扣除折旧。随着近年来房地产业的发展,自有资产的价值翻了一番,但财务数据还没有更新,其价值被低估,百货商店成为“看不见的地方暴君”。

从资本市场估值的角度来看,百货公司上市公司的低估程度有所提升。零售业投资者告诉“中国证券报”,在二级市场,2013年至2014年期间,百货公司上市公司自持物业超出市场价值的情况非常普遍。主要原因是这家百货公司受到电力供应商的严重影响。下跌后,市场对其预期极为悲观,市盈率继续从20倍以上下降至10倍,导致市值跌破其自身财产价值。自2017年初以来,百货商店的估值已经恢复到16倍至20倍,而且这种情况已经大大减少。

然而,一些业内专家指出,许多投资者使用自己房产的价值作为衡量零售公司估值安全边际的标准。当市场价值明显低于自己的房产价值时,一些投资者会认为公司的价值被大大低估了。 “但这种逻辑是有缺陷的,因为作为二级市场投资者,对上市公司的影响很小。即使自有财产的价值非常高,作为少数股东,也不可能采取行动让公司拥有自己的财产价值。实现。“

财务报表下的这些无形财富可以通过多种方式重新焕发活力,最简单的方法就是直接销售。

2017年12月1日,大连友谊宣布计划向大连友谊集团有限公司出售总额为4588.9万元的资产,用于友谊宾馆和公司附属新友谊商店所占用的资产和负债。公司。该公司2017年度利润增加约2190万元。

茂业部还剥离了相关公司的高品质百货资产,并在市场上购买了其他流行的概念资产。由于自有物业的拆迁,中百集团和武汉中商在2017年还获得了6.36亿元和4.4亿元的拆迁补偿。

边边南指出,如果公司有意愿,它也可以采取资产证券化的形式来振兴自己的财产,类似于苏宁和红星美凯龙过去经营的一些案例。

2017年9月,* ST友谊宣布,它打算以商业地产为基础资产开展创新资产。但是,由于市场发行利率整体上升,相关资产运营没有明显的融资成本优势,这将增加公司后续的运营负担。该行动于11月终止。

茂业商业也于今年4月宣布,拟与子公司茂业百货持有的东门店进行资产证券化,作为抵押担保。茂业商业表示,通过此次交易,公司可以振兴现有资产,拓展融资渠道;提高公司资金和资产的效率,改善资产流动性,达到振兴资产存量的目的;并补充流动资金。

此前有报道称,随着国内资产证券化(ABS)市场的成熟度和系统性改善,中国版公共房地产投资信托(REITs)将被释放,其中运营资产有望成为基本资产之一公开发行房地产投资信托基金。目前,美国房地产投资信托基金按房产类型排名,第一大房产类型是购物中心。专家指出,重资产零售企业可以通过资产证券化获得房产增值收益,收回大量现金,未来仍有巨大的经营空间。